@a1research__ CLOB-kampanja on edelleen täydessä vauhdissa. Mutta monien viikkojen syvälle kaninkoloon menemisen jälkeen mielestäni on aika jakaa joitain oppeja ja keskeisiä ennusteita, joita minulla on HL:stä ja laajemmista CLOB/perp DEX-sodista henkilökohtaisemmalla tasolla. Aloitan opeilla: ➤ Hyperliquid on edelleen kuningas (näkyvimmin OI:n määräävän aseman suhteen, jossa sen markkinaosuus on 57 %, mutta myös wrt 30d volyymin, joka on lähes 290 miljardia dollaria, mikä vastaa 33,54 % markkinaosuudesta) ➤ Määräävä asema on vähentynyt kilpailijoiden nousun myötä, minkä keskellä erityisesti @Lighter_xyz, @edgeX_exchange, @tradeparadex, @OfficialApeXdex ja @Aster_DEX erottuvat joukosta useiden miljardien dollarien 30 d:n volyymeilla (mutta OI on edelleen verrattain alhainen) ➤ Suuri volyymi yhdistettynä alhaiseen OI:hen viittaa palkkasoturien pääomaan ja maataloustoimintaan, jota usein ohjaavat kannustimet (tästä lisää postauksessani täällä: ➤ Kuten @Louround_ hahmottelee viestissään täällä: nähtäväksi jää, kuinka hyvin nämä nousevat toimijat pystyvät säilyttämään käyttäjät, likviditeetin ja volyymin TGE:n/kannustimien jälkeen ➤ Selvää on kuitenkin se, että suunnittelutila laajenee ja näemme yhä enemmän siirtymistä kohti modulaarisia L2-sovellusketjuja, mikä johtuu suurelta osin pienemmistä kustannuksista + markkinoilletuloajasta, kun hyödynnetään valmiita infrakomponentteja verrattuna L1:n rakentamiseen kokonaan tyhjästä (kuten HL teki), sekä pääsystä peruskerroksen likviditeettiin ja käyttäjiin, joita rollupeilla on (vähemmän kitkaa verrattuna L1-sovellusketjusuunnitteluun) ➤ Vielä selvempää on se, että CLOB:t ovat todellisia infratason häiritsijöitä, ja ne hallitsevat jo >90 % DeFi-tilan perp-DEX-volyymeista. Omaisuuserien pitkän hännän, erityisesti ketjun sisäisten omaisuuserien universumin kasvaessa omaisuuden tokenisoinnin oraakkeli-/tarjouspyyntöpohjaisten mallien myötä se saa kuitenkin todennäköisesti myös enemmän merkitystä (katso @kaledora viesti täältä: Mielipiteeni ja ennustukseni: ➤ Ketjussa olevien CLOB:ien markkinamahdollisuudet ovat aivan jättimäiset ja jopa suuremmat kuin keskitettyjen CLOB-markkinoiden markkinat, koska ne hyödyntävät uusia omaisuusluokkia ja voivat palvella alueita/väestöryhmiä maailmanlaajuisesti, joilla ei ole pääsyä keskitettyihin paikkoihin. ➤ Perps korvaa suurelta osin meemikolikot pääasiallisena uhkapelinä ja "ansaitse rahaa nopeasti" -tyyppisenä kryptopelinä. Älä ymmärrä minua väärin, meemejä on edelleen olemassa, mutta odotan paljon toimintaa siirtyvän perpeille, joissa sinulla on samanlainen nousu, mutta pienempi riski olla karu lol. ➤ Perp DEX:istä tulee tulevaisuuden ketjun sisäisiä rahoitusalan superkeskuksia, ja monet niistä todennäköisesti muuttuvat "all-in-one" -rahoituspalvelualustoiksi, jotka tarjoavat kaupankäyntiä (perps ja spot), lainaamista/lainaamista, omia stablecoineja ja holvituotteita jne. Koska sovellusten yhdistettävyydellä on tässä merkitystä, ei ole myöskään sattumaa, että monet pelaajat seuraavat yhä enemmän Hyperliquidin esimerkkiä ja valitsevat yleisesti ohjelmoitavan suoritusympäristön (HL:n tapauksessa HyperEVM) CLOB-infransa ympärille (katso Paradexin DimeVM tai @bulletxyz_:n BulletSVM tai Monaco, joka rakentaa luvattoman CLOB-infrakerroksen @SeiNetwork:n yleisesti ohjelmoitavaan ja koottavaan EVM-ekosysteemiin). ➤ Latenssilla ja suorituskyvyllä on väliä, mutta se ei ole AINOA menestystekijä, joka on merkityksellinen. Suosittelen lämpimästi kuuntelemaan viimeaikaista @a1research__ tilaamme täällä: jossa keskustelimme tästä aiheesta melko syvällisesti. Lyhyesti sanottuna: latenssi ja nopeus ovat tärkeitä institutionaalisille kauppiaille, ja ne ovat erittäin tärkeitä suurten TradFi-yksiköiden käyttöönotossa, kulma, jota @MonacoOnSei mikrosekunnin suoritusviiveellä ja alle 400 ms:n selvitysviiveellä optimoi erityisesti. Sillä on merkitystä myös markkinatakaajille, kuten @GSR_io @carlosguzman___ vahvistavat. ➤ Nollamaksumallit voivat toimia, minkä @trevor_flipper selittää erittäin hyvin viestissään täällä: Hyvä esimerkki on Robinhood ja PFOF (pay for orderflow), mikä pähkinänkuoressa tarkoittaa, että alustat reitittävät käyttäjien toimeksiantoja markkinatakaajille maksua vastaan, jonka MM:t maksavat täyttämisoikeudesta, mikä mahdollistaa maksuttomat kaupat vähittäiskaupalle ja silti ansaita rahaa onnistuneesti. @tradeparadex ja @Lighter_xyz ovat tiimejä, jotka pyrkivät toistamaan tämän ketjussa. Tämä johtaa imo maksujen supistumiseen perp DEX:n markkinoilla ajan myötä ja luo tärkeän ennakkotapauksen, jota suuri osa toimialasta todennäköisesti seuraa, mutta tilausvirtojen kuratointi pysyy merkityksellisenä. ➤ Joten ketkä ovat voittajia? "Kakku" on imo tarpeeksi iso useammalle kuin yhdelle pelaajalle ja useille voittajille. Imo voittajat ovat niitä, jotka löytävät onnistuneesti erottautumistekijöitä ja USP:itä palvelemaan tiettyjä käyttötapauksia ja yleisöjä. Esimerkiksi maksuttomat mallit ovat erittäin lupaavia vähittäiskaupan massojen vangitsemisessa, kun taas latenssi/suorituskyvyn optimointi voisi olla etu oppilaitokselle. Myös todennettavissa oleva yksityisyys ja viime kädessä (hajauttaminen) / taustalla olevat luottamusoletukset voivat olla ratkaisevia tekijöitä. Viimeisenä mutta ei vähäisimpänä, erityisesti kryptoalalla, kannustimet, mutta myös yhteisö ja kulttuuri, ovat aina merkityksellisiä. Mielestäni nämä jälkimmäiset kohdat ovat niitä, joissa HL todella loistaa. Viime kädessä käyttäjien todellisesta käyttöönotosta johtuvat likviditeetti- ja verkostovaikutukset määrittelevät voittajat, joten jokaisella kilpailijalla, joka pärjää hyvin tällä rintamalla keskipitkällä aikavälillä, on hyvät mahdollisuudet. ➤ Uskon kuitenkin myös, että @HyperliquidX jatkaa lauman kärjessä useimmilla rintamilla ainakin keskipitkällä aikavälillä. Uskon, että sen täysin integroidulla L1-arkkitehtuurilla on joitain etuja verrattuna täysin modulaarisiin L2-laitteisiin, jotka luottavat erilaisiin ulkoisiin infrakomponentteihin kolmannen osapuolen oraakkeleista DA-kerroksiin, todistuspalveluihin jne., mikä saattaa vaikuttaa luottamusoletuksiin. Yleensä hajauttamisen tasot CLOB-arkkitehtuurien keskellä ovat usein kiistanalaisten keskustelujen keskiössä. Olipa kyse sitten ketjun ja ketjun ulkopuolisten tilausten täsmäytyksestä tai keskitetyistä sekvenssereistä modulaarisissa L2-sovellusketjuissa verrattuna HL:n L1:n luvanvaraiseen validointisarjaan. Vaikka molemmilla puolilla on hyviä argumentteja, uskon henkilökohtaisesti, että Hyperliquidilla on ainakin pieni etu infrastruktuuritason kypsyyden suhteen. Uskon myös, että useimmat toimijat (mukaan lukien HL) vahvistavat asteittain arkkitehtuurirakennetta ja lisäävät hajauttamisen tasoa entisestään alustojen kypsyessä ja että hajauttamisesta tehdyt varhaiset kompromissit suorituskyvyn ja tuotteen hyväksi ovat oikeutettuja. Ja jälkimmäiseen (tuotteeseen) nähden uskon, että HL:llä on edelleen suhteettoman vahva asema. HyperCore on edelleen hallitseva alalla, HyperEVM-ekosysteemi kasvaa nopeasti, stablecoin julkaistiin hiljattain, HIP-3 on tulossa pian pääverkkoon, ja lisää jännittäviä juttuja on varmasti myös valmisteilla. Yhdessä ainutlaatuisen kulttuurin, vahvan yhteisön ja sen vetovoiman ja likviditeetin ympärillä olevien verkostovaikutusten kanssa se tekee vain vahvan puolustavan vallihaudan. Sukeltaminen tälle nopeasti kasvavalle alalle on ollut tähän mennessä aivan uskomatonta, ja se on yksi mielenkiintoisimmista tutkimustehtävistä, joihin olen lähtenyt viime vuosina. Arvostan suuresti kuningas @chameleon_jeff:tä ja HL-tiimiä, joka oli tämän vertikaalin edelläkävijä, ja yhtä innoissani kaikista hämmästyttävistä innovaatioista, joita näemme näinä päivinä, kun monet nousevat tiimit rakentavat täysin uusia verkkoarkkitehtuureja ja/tai ovat uraauurtavia uusia lähestymistapoja (mikro)markkinarakenteeseen, mikä käynnistää sen, mikä voi osoittautua merkittävimmäksi rahoitusmarkkinoiden vallankumoukseksi maailmanlaajuisesti vuosikymmeniin. Hypernestemäinen.