KAIO Research @KAIO_xyz（前身為 Libre Capital）是一個專為機構設計的 RWA（現實世界資產）代幣化的主權型應用鏈協議，於 2025 年 7 月從 Libre Capital 轉型，旨在建立受監管資產的鏈上基礎設施。它成功吸引了由野村的雷射數位主導的 1,100 萬美元的種子輪融資，並且在將全球資產管理公司的資金鏈上化方面獲得了信任，包括黑石（BlackRock）、布雷凡霍華德（Brevan Howard）、漢密爾頓雷恩（Hamilton Lane）等。 該協議的基本結構圍繞著「規範友好的多鏈基礎設施」設計。KAIO 在基於 Polygon CDK 的主權型 Layer 1 鏈上運行，並在協議層面強制執行所有 KYC/AML 認證程序和合格投資者要求。它使用基於 RISC Zero 的 zkVM，在不暴露個人信息的情況下滿足監管機構的認證要求，並通過 Chainlink 的 PoR 和 NAVLink 預言機實時驗證鏈外資產的實際淨資產價值（NAV）。此外，通過整合 LayerZero 和 CCIP，保持 120 多條鏈之間的流通量單一，並在 Hedera 網絡上實現每秒處理超過 10,000 笔交易和低廉的手續費（約 $0.0001），自動化訂閱和贖回。 KAIO 的代幣化模型基於基金單位的結構。黑石的貨幣市場基金（MMF）「ICS USD Liquidity」、布雷凡霍華德的全球宏觀基金、漢密爾頓雷恩的私募信貸基金、雷射數位的比特幣收益基金等都是代表性案例，這些都以鏈上代幣 1:1 映射。然而，在宣布的 2 億美元的總代幣化規模中，實際鏈上 TVL 只有 4,200 萬美元，這表明相當一部分資產可能仍處於鏈外保管狀態或已被贖回。投資者必須通過至少 1 萬美元的入場資格和嚴格的 KYC 程序，通常通過新加坡法人和開曼結構發行。 在技術上，它展現出「RWA 2.0 基礎設施」的成熟度，但實際市場反應卻微乎其微。由於無法吸引零售參與，交易量幾乎為零，鏈上活動主要停留在機構間的試點運行。內容策略也主要以機構宣傳為主，黑石、Hedera、Aave Horizon 等合作夥伴的新聞稿佔據了大部分。針對一般投資者或開發者的社區計劃、AMA、網絡研討會或基於 SDK 的生態系統激勵尚未得到確認。結果，KAIO 在技術上雖然精緻，但市場曝光度和社區擴展能力極低。 在競爭格局中，KAIO 與 Centrifuge 或 Maple Finance 等通用 RWA 或貸款中心協議不同，將「基金單位的規範型資產代幣化」作為其差異化的特點。此外，它不依賴單一鏈，而是通過多鏈管理流通，並在協議層面整合了預言機、合規性、訂閱和贖回程序。然而，在 TVL、交易量、活躍錢包數等實際指標上，KAIO 仍落後於競爭對手，特別是與 Centrifuge 的 11 億美元和 Maple 的 40 億美元 AUM 相比，4,200 萬美元的規模顯示出實質市場驗證尚未完成。 總結來說，KAIO 是一個旨在安全發行和管理受監管機構資產的基礎設施項目，具備結構性完整性和制度性連結。然而，在實際流動性獲取、用戶活動、交易所整合等核心運營指標上，仍停留在初期實驗性項目階段。短期內需要加強流動性獲取和透明度提升，中長期則需制定向機構夥伴外部擴展的策略，並結合社區及教育型內容，以共同建立市場認知和信任。KAIO 的潛力顯而易見，但目前僅憑技術創新和制度信任無法在市場上發揮足夠的影響力，仍處於「靜默基礎設施」的階段。 將機構資金轉型為鏈上。