Raport z głębokiego badania protokołu Hylo TL;DR @hylo_so Hylo to natywny protokół DeFi uruchomiony w sierpniu 2025 roku na Solanie, koncentrujący się na zdecentralizowanej stablecoin hyUSD wspieranej przez tokeny stakowane (LST) oraz dźwigni SOL bez ryzyka likwidacji, tokenie xSOL. Na dzień 16 października 2025 roku, TVL protokołu osiągnęło 81,34 miliona USD, a podaż hyUSD wyniosła 23,48 miliona USD, z rocznym przychodem na poziomie 4,15 miliona USD. Kluczowe zalety to wskaźnik nadmiernego zabezpieczenia wynoszący 216,59%, zyski z stakowania sHYUSD sięgające 20,81% APY oraz odporność na likwidację podczas załamania rynku 11 października. Protokół uzyskał finansowanie w wysokości 1,75 miliona USD, wspierane przez czołowe fundusze VC, takie jak Robot Ventures i Solana Ventures. Analiza kluczowa Mechanizmy i produkty protokołu Hylo stosuje podwójną architekturę tokenów, zapewniającą $1 dla hyUSD poprzez równanie niezmienników: TVL zabezpieczeń = podaż hyUSD × $1 + podaż xSOL × cena xSOL. Wszystkie wahania cen SOL są przenoszone na posiadaczy xSOL, co chroni stabilność hyUSD. Skład zabezpieczeń: 100% składa się z LST, głównie JitoSOL (około 70%), mSOL (20%) i bSOL (10%). Aktualny wskaźnik zabezpieczenia wynosi 216,59%, a spadek ceny SOL o 30,7% wywołałby tryb dostosowania opłat na poziomie 150%. Ramowy zarządzania ryzykiem Protokół stosuje trójwarstwowe zarządzanie ryzykiem: 1. Normalny tryb (>150% CR): normalne opłaty i funkcje 2. Tryb dostosowania opłat (130-150% CR): dynamiczne dostosowanie opłat w celu zrównoważenia 3. Tryb aktywacji puli stabilnej (<130% CR): część sHYUSD przekształcana w xSOL w celu przywrócenia 140% CR Analiza VaR oparta na danych z lat 2020-2024 pokazuje, że 1-dniowy VaR na poziomie 99,9% wynosi -32,95%, a 31-dniowy dostosowany VaR wynosi -56,82%, co potwierdza zasadność obecnego projektu progów. Analiza on-chain Trend wzrostu TVL TVL protokołu wzrosło z 8,97 miliona USD w sierpniu do obecnych 81,34 miliona USD, z miesięcznym wskaźnikiem wzrostu przekraczającym 140%. Struktura przychodów i opłat Przychody protokołu pochodzą głównie z zysków LST oraz opłat za minting/odkup, z rocznym przychodem wynoszącym 4,15 miliona USD. Wskaźniki adopcji użytkowników 1. Całkowita liczba użytkowników: około 7 000 (wczesna faza beta) 2. Posiadacze hyUSD: 4 625 (tygodniowy wzrost 5%) 3. Dzienni aktywni użytkownicy: około 123 traderów Średni TVL użytkownika: około 11 600 USD (81,34 miliona USD TVL / 7000 użytkowników) Analiza techniczna i pozycjonowanie konkurencyjne Architektura techniczna Na podstawie Solany z wysokim TPS (około 5000), Hylo realizuje dostosowanie NAV w czasie rzeczywistym i transakcje bez poślizgu. Kluczowe inteligentne kontrakty są rozwijane w języku Rust w ramach frameworka Anchor, a ceny SOL/USD są pozyskiwane przez oracle Pyth, Sanctum zapewnia rzeczywistą wycenę LST. Analiza przewag konkurencyjnych Udział w rynku: stanowi około 1% stablecoinów na Solanie, ale zajmuje ponad 10% w obszarze zysków LSDfi. Informacje o zespole i finansowaniu Informacje o zespole Zespół jest stosunkowo mały (3 kluczowych członków, w trakcie rozwoju), głównie składa się z doświadczonych osób z ekosystemu Solany. Zespół pozostaje stosunkowo dyskretny, co jest powszechne w przypadku wczesnych projektów DeFi na Solanie. Rekrutują programistów Rust/Solana, aby wspierać rozwój. Szczegóły finansowania Inwestorzy koncentrują się głównie na ekosystemie Solany, a udział Robot Ventures i Solana Ventures wskazuje na silne wsparcie. Wnioski Protokół Hylo jako innowacyjny DeFi w Solanie, poprzez stablecoin wspierany przez LST i mechanizm dźwigni bez likwidacji, rozwiązuje kluczowe problemy tradycyjnego DeFi. Protokół osiągnął znaczący wzrost w krótkim czasie (wzrost TVL o ponad 1000%) oraz wyniki przychodów, szczególnie w kontekście odporności wykazanej podczas testów stresowych rynku. Wyróżniki inwestycyjne: Innowacyjny mechanizm dźwigni bez likwidacji, dobrze zweryfikowany przez rynek Silne wyniki finansowe i wzrost użytkowników Wsparcie ze strony czołowych VC i integracja z ekosystemem Solany Nadchodzące wydanie tokenów i uruchomienie zarządzania Czynniki ryzyka: Protokół w wczesnej fazie, nieprzechodzący pełnego testu cyklu rynku niedźwiedzia Ryzyko koncentracji LST (JitoSOL dominujące) Stosunkowo mała baza użytkowników i zespół Na podstawie obecnych danych i wyników rynkowych, Hylo wykazuje silny potencjał jako infrastruktura DeFi na Solanie, odpowiednia dla inwestorów o wyższej tolerancji na ryzyko, rozważających udział w wczesnej budowie ekosystemu i potencjalnych możliwościach airdrop.