Глубокий исследовательский отчет о протоколе Hylo Кратко @hylo_so Hylo — это родной DeFi-протокол, запущенный на Solana в августе 2025 года, сосредоточенный на децентрализованной стабильной монете hyUSD, поддерживаемой ликвидными стейкинг-токенами (LST), и безрисковом кредитном токене SOL xSOL. По состоянию на 16 октября 2025 года TVL протокола достиг 81,34 миллиона долларов, объем поставок hyUSD составил 23,48 миллиона долларов, а годовой доход — 4,15 миллиона долларов. Ключевые преимущества включают избыточное обеспечение на уровне 216,59%, доходность от стейкинга sHYUSD до 20,81% APY и нулевую ликвидацию во время рыночного падения 11 октября. Протокол получил финансирование в размере 1,75 миллиона долларов от таких ведущих венчурных компаний, как Robot Ventures и Solana Ventures. Основной анализ Механизмы и продукты протокола Hylo использует двухтокеновую структуру, обеспечивая привязку hyUSD к $1 с помощью уравнения инварианта: TVL залога = объем поставок hyUSD × $1 + объем поставок xSOL × цена xSOL. Все колебания цен SOL передаются держателям xSOL, защищая стабильность hyUSD. Состав залога: 100% составляют LST, в основном JitoSOL (около 70%), mSOL (20%) и bSOL (10%). Текущий коэффициент залога составляет 216,59%, требуется падение SOL на 30,7%, чтобы активировать режим корректировки сборов на уровне 150%. Рамки управления рисками Протокол использует трехуровневое управление рисками: 1. Нормальный режим (>150% CR): нормальные сборы и функции 2. Режим корректировки сборов (130-150% CR): динамическая корректировка сборов для ребалансировки 3. Режим активации стабильного пула (<130% CR): часть sHYUSD конвертируется в xSOL для восстановления 140% CR Анализ VaR на основе данных 2020-2024 годов показывает, что 1-дневный VaR на уровне 99,9% составляет -32,95%, а 31-дневный скорректированный VaR составляет -56,82%, что подтверждает разумность текущего проектирования порогов. Анализ на блокчейне Тенденция роста TVL TVL протокола вырос с 8,97 миллиона долларов в августе до текущих 81,34 миллиона долларов, месячный темп роста превышает 140%. Структура доходов и сборов Основной доход протокола поступает от доходов LST и сборов за чеканку/выкуп, годовой доход составляет 4,15 миллиона долларов. Показатели принятия пользователями 1. Общее количество пользователей: около 7000 (находится на ранней бета-стадии) 2. Держатели hyUSD: 4625 (неделя роста 5%) 3. Ежедневные активные пользователи: около 123 трейдеров Средний TVL на пользователя: около 11600 долларов (81,34 миллиона долларов TVL / 7000 пользователей) Технический анализ и конкурентная позиция Техническая архитектура На основе Solana с высокой TPS (около 5000), Hylo реализует реальное время корректировки NAV и торговлю без проскальзывания. Основные смарт-контракты разработаны на языке Rust с использованием фреймворка Anchor, с получением цен SOL/USD через оракул Pyth, а Sanctum предоставляет реальное ценообразование LST. Анализ конкурентных преимуществ Доля рынка: занимает около 1% среди стабильных монет Solana, но занимает более 10% в области доходности LSDfi. Информация о команде и финансировании Информация о команде Команда небольшая (3 ключевых члена, в процессе расширения), в основном состоит из опытных специалистов экосистемы Solana. Команда сохраняет относительно низкий профиль, что часто встречается в ранних проектах DeFi на Solana. Ведется набор разработчиков Rust/Solana для поддержки расширения. Детали финансирования Инвесторы в основном сосредоточены на экосистеме Solana, участие Robot Ventures и Solana Ventures свидетельствует о сильной поддержке. Заключение Протокол Hylo, как инновационный DeFi-протокол на Solana, решает ключевые проблемы традиционного DeFi с помощью стабильной монеты, поддерживаемой LST, и безрисковой кредитной механики. Протокол достиг значительного роста в краткосрочной перспективе (рост TVL более 1000%) и показал хорошие результаты по доходам, особенно его устойчивость, продемонстрированная в условиях рыночного стресса, заслуживает внимания. Инвестиционные акценты: Инновационная безликвидационная кредитная механика, хорошо проверенная на рынке Сильные финансовые показатели и рост пользователей Поддержка ведущих венчурных компаний и интеграция в экосистему Solana Скоро ожидается выпуск токенов и запуск управления Риски: Протокол на ранней стадии, не прошел полное тестирование в условиях медвежьего рынка Риск концентрации LST (JitoSOL доминирует) Относительно небольшая база пользователей и размер команды На основе текущих данных и рыночных показателей, Hylo демонстрирует мощный потенциал как инфраструктура DeFi на Solana, подходит для инвесторов с высокой толерантностью к риску, рассматривающих участие в раннем строительстве экосистемы и потенциальных возможностях аирдропа.